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道氏理论探源87:使用成交量时应注意的问题

道氏理论探源87:使用成交量时应注意的问题

、成交量只能对趋势进行微观辅助验证

当我们分析个股或期货时,由于有时候很难找到相互验证的对象,而 成交量可以提供的信息有助于解决一些令人困惑的市场行为,所以成交 量作为辅助性指标尤其重要。成交量对价格的变化进行鉴别,本质上属 于纵向自我鉴别体系,但同时又兼有相互验证的功效,这样就构成了对趋 势的多层次鉴别。

在道氏建立了趋势的自我鉴别和相互鉴别体系之后,继承人们又建 立了一个趋势微观鉴别体系,特别是雷亚还提出了价格必须与成交量相 适应,只不过以量价配合为基础的成交量对个股趋势的鉴别属于微观鉴 别。尽管对趋势发展变化的结论是在针对股价运动的分析中产生的,但在市场上,只要有成交价格就一定有成交量。因此,如果其他指标(例如 成交量、市场宽度〉所构成的“足够的证据”强烈显示趋势反转的话,那么 也有助于我们将其视为趋势反转的提示。

有一种流行的说法是:成交量是趋势的能量,有了成交量趋势才能继 续。其实,这仅仅是表面的描述,因为趋势本身就具有能量,而成交量只 是趋势能量的一种外在表现形式,所以除了成交量之外还有其他趋势能 量的表现形式。正如道氏指出股价的趋势是由股市内参与者的共同力 量所决定的。”因此,趋势性强,成交量不一定大;成交量小,趋势性也一定 不是最弱的。

实际上,有关资料显示,道氏本人并不赞同过度考虑成交量因素,并 认为考虑成交量是多余的。因此,成交量对趋势的验证仅可作为辅助参 考。笔者认为,因为趋势反转完全是由两种指数的相互验证来决定的,所 以只能将成交量对趋势的验证作为微观辅助性鉴别。

二、以成交手数表达的成交量更有意义

由于成交量的作用在于统计市场的参与度,所以成交量被认为是具 有统计学确认的作用,因此用手数表示才能表达真正的含义。尽管成交 手数量与价格相结合构成的就是交易金额,交易额的增加相当丁•贸易量 的增加,代表着经济形势向好,但是对股市来说,成交量的意义在于表明 市场中有众多的参与者。而各种媒体上都习惯性地报出的是成交额,但 成交额所提供的参与者积极性的信息是不准确的。换言之,从统计参与 度的角度考虑,用“手数”表示量更为合适一些。

如果交易量是以金额计算,同一只股票的股价,在高位时的买卖成交 金额要比在低位时多,有时候甚至会多几倍。这是由于以成交额来计算 出现了重置成本,所以表现为“量增价升”。正是由于金额成交量很可能 表现的是重置成本,而不是大众的参与度,所以我们看到牛市中价格较高 时,相同的成交量(手数)所产生的成交额顶部要比底部大。这是非常容 易理解的。因此,用交易金额表示成交量的意义是有些失真的。

在交易股数相当的情况下,在牛市中,交易额的放大预示着已经形成 赚钱的效应,将会吸引更多资金的人市,从而更加推动股价继续上涨,使得牛市得以持续。当然,实际上,往往人气的上升又促使成交股数增加。 反之,在熊市中,由于股价的下跌,所以使得交易额下降,又由于参与者无 法在股价下跌中获得利润,无法吸引更多的资金人市,使得熊市得以持 续。当然,实际上,往往人气的下降,又使得参与者纷纷逃离市场,促使成 交股数又相应减少。

其实,在真正的专业投资人士眼里,成交量是按股数或手数计算的, 但是券商或媒体总是喜欢按金额计算。深究其中的原因在于:成交量的 大小决定着佣金的多少,这或许也是股市总体体现出牛市的特征而非熊 市的原因之一。当参与者对股市看好时,由于参与积极,所以成交童就 大.这将使得券商们欢呼雀跃。但对于趋势分析来说,成交量只能看成交 股数或手数。因此,这里可以告诉股票参与者一个小经验:在牛市第三期 可以购进一些券商类股票,因为此前它们已经有了相当不错的业绩。

三、流动性与交易册的区别

尽管股价的变化在总体上受各种经济、产业、企业等方面基本因素的 影响,但是这些基本因素对价格的影响是被动的。因为基本因素要起作 用1就必须首先得到市场参与者的认可,然后才能通过交易形成不断波动 的新价格。

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时间:2020-01-31 次数:174
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